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柳下惠坐怀不乱的故事

科创板巨亏公司如何估值

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  《红周刊(博客,微博)》:本周泽璟制药等4家公司科创板上市申请获受理,其中泽璟制药是一家比较特别的公司,2016年至今公司几乎无营业收入,2016年度至2018年度,公司净利润分别为-12826.79万元、-14646.84万元、-44008.90万元,对于这样一家持续巨额亏损且收入基本为零的公司如何估值呢?

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  小徐:泽璟制药是一家专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的创新驱动型新药研发企业,由于创新药研发需要大量资本开支,目前港股及美股上市的创新驱动型新药研发企业如歌礼制药、百济神州、华领医药、信达生物、君实生物、基石药业等公司也几乎清一色的处于亏损状态。

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  泽璟制药多个核心产品市场规模较大,且已处于II/III期临床试验阶段,公司上市前已连续多轮获得多家有医药行业投资经验的机构投资者投资,截至报告期末最近一次投资后的估值约为47.5亿元。对于泽璟制药的估值可适当参考上市前的估值,此次发行泽璟制药拟不超过6000万股,发行后总股本不超过24000万股,按公司募投项目所需资金约为238388万元计算,其发行价格应在40元以上,即发行后其总市值将接近百亿元。与发行前最近一次投资后的估值约为47.5亿元相比,百亿元的估值基本已体现了公司的价值。

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  《红周刊》:光通天下的主业是云安全服务及云计算基础服务,目前尚未有以云安全服务为主要业务的上市公司,该如何估值更为合理呢?

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  小徐:目前上市公司中涉足信息安全的公司如蓝盾股份(300297)、深信服、北信源(300352)、美亚柏科(300188)、启明星辰(002439)、绿盟科技(300369)等主要选择以传统IT安全为主营业务,但这些公司多半已开始涉足云安全业务领域,只是目前传统IT安全业务仍为最主要的收入来源。

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  2018年光通天下的云安全服务收入为10503.70万元,而绿盟科技、启明星辰和深信服的安全服务收入分别为45338.89万元、42746.77万元和189158.08万元。2018年光通天下的云安全业务毛利率约为56.63%,而绿盟科技、启明星辰和深信服的安全服务毛利率分别为83.36%、54.93%和88.46%。上述数据显示,绿盟科技、启明星辰和深信服的传统IT安全业务收入更高,且平均毛利率更高,所以光通天下的估值不应高于上述三家公司。

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  《红周刊》:那光通天下的云计算基础服务呢?

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  小徐:光通天下的云计算基础服务可以与主营IDC服务的光环新网(300383)、奥飞数据和数据港等公司相比,这三家公司目前的市盈率约37倍、52倍和45倍左右。但相比之下,无论是规模、专业程度、还是盈利能力等方面,光通天下的云计算基础服务业务均逊色于上述三家公司,因此不应获得较这三家公司更高的估值。

   xiao xu: guang tong tian xia de yun ji suan ji chu fu wu ke yi yu zhu ying IDC fu wu de guang huan xin wang 300383 ao fei shu ju he shu ju gang deng gong si xiang bi, zhe san jia gong si mu qian de shi ying lv yue 37 bei 52 bei he 45 bei zuo you. dan xiang bi zhi xia, wu lun shi gui mo zhuan ye cheng du hai shi ying li neng li deng fang mian, guang tong tian xia de yun ji suan ji chu fu wu ye wu jun xun se yu shang shu san jia gong si, yin ci bu ying huo de jiao zhe san jia gong si geng gao de gu zhi.

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  目前绿盟科技、启明星辰和深信服的市盈率分别约为60倍、40倍和56倍,由于光通天下在企业规模和盈利能力等方面较上述三家公司差距较大,因此其估值同样不应超过这三家公司。综上所述,光通天下的合理估值在40-45倍市盈率左右,最高不应超过50倍。

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  光通天下拟发行不低于2347万股,发行后总股本不低于9388万股,拟募集资金净额80018万元,按此分析公司若募足所需资金,其发行价格应在34.10元左右。按公司2018年实现净利润6060.02万元计算,其发行价市盈率就已高达53倍左右,公司上市后投资价值已不高。

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  《红周刊》:光云科技是业内领先的电商SaaS企业,核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品,在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品。但2018年光云科技在营业收入增长近30%的情况下,净利润由上年的8885.60万元下滑至8337.05万元,下滑幅度约6%,公司未来业绩还有增长空间吗?

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  小徐:光云科技2016年度、2017年度和2018年度分别发生股权激励费用3900.31万元、1122.22万元和2693.81万元,对当期经营业绩影响较大。扣除上述股权激励费用影响后,公司2016年度、2017年度和2018年度分别实现净利润6013.27万元、9984.91万元和11030.86万元,2017年度和2018年度同比分别增长66.05%和10.48%。虽然目前上市公司中没有电商SaaS企业,但其他软件SaaS企业如用友软件等还是可以作为公司估值的参考标的。

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(责任编辑:李佳佳 HN153)

当前文章:http://www.ldeath.com/s03/20960-169511-93029.html

发布时间:00:59:25

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余承东:只要一夜之间 现有手机就能升级成鸿蒙系统

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  余承东:只要一夜之间,现有手机就能立刻升级成鸿蒙系统

  科技一定要自立自强,如果中美贸易战打到一定程度,就像郭台铭说的那样,“one world, two systems”(一个世界,两套系统),我们一定要做好准备,把另外一个“system”做得更好。

  文|《中国企业家》记者 王芳洁 梁睿瑶

  “今天也是我本人的生日,50岁了,年过半百,我有时会思考什么时候退休,但是当前中美关系下,我们还有的干,鸿蒙操作系统的发布,在未来10年、20年,是华为里程碑一样的存在。”在8月9日的华为开发者大会上,华为消费者终端CEO余承东对《中国企业家》说。

  正是在这一天,华为正式发布了鸿蒙OS,因为高度的危机意识,华为长期储备一系列“备胎”技术,其中就包括自己的操作系统,其酝酿的起点可以追溯到十年前。直至两年前,鸿蒙OS正式开始研发。根据余承东的说法,即便没有中美贸易战,鸿蒙OS仍然会在推出的计划序列里,只是当前局势将这个时间表提前了。

  目前,在美国政府的施压下,谷歌的安卓系统能否继续为华为提供支持,存在很大的不确定性,所以人们对鸿蒙OS期待的程度非常高。正如任正非此前接受采访时表示,华为的消费者业务是存在漏洞的,此次采访中,余承东确认,消费者业务的漏洞正存在于华为终端的生态中。而鸿蒙的诞生,无疑就可以把这个漏洞补上。

  可以说,这是万众瞩目的一刻,当台上演讲的余承东,话锋转向了操作系统,台下听众几乎都屏住了呼吸。直至大屏幕打出鸿蒙二字,掌声响了起来。

  根据余承东的介绍,鸿蒙OS是面向未来的操作系统,它基于微内核,同时是全华为7x全网通4 128g_广显资讯网场景的,分布式的,能够同时满足全场景流畅体验、架构级可信安全、跨终端无缝协同以及一次开发多终端部署的要求。

  但在正式发布之前,有消息表明,鸿蒙OS并不会运用在华为手机上,而只会用在智慧大屏、手表、车载终端等。

  这几乎是一个听起来令人丧气的消息,余承东却确认了这一点。但他强调,鸿蒙之所以不会用在手机上,不是技术上不行,而是为了能够继续与微软、谷歌等生态合作伙伴合作。

  “如果美国政府逼我们,只能用自己的产品,那么塞翁失马,我们也许会变得更强大。企业也是被逼出来的,本来是‘备胎’,我们不好意思全用自己的,现在别人不让我们用了,我们用备胎性能更好。”余承东说。

  “ready, always ready!我们可以一夜之间,让所有手机全部升级成鸿蒙。”

  以下根据本次采访整理,有删节。

  记者:你怎么看上半年华为的终端业务,好的、不好的地方都有什么,在培育鸿蒙生态方面有什么计划?

  余承东:在美国政府的制裁下,我们付出了很多努力,但如果没有制裁,我们会获得更大的增长,二季度就是全球第一了。消费者信心受到了影响,但恢复得很快,国内市场还在保持增长,海外市场已经恢复了80%多,个别国家已经恢复到了制裁前的水平。但即便是制裁下,我们的收入增长了40%多。

  原来我们今年的目标是六七八九(一二三四季度出货量分别是6000万台、7000万台、8000万台、9000万台),加起来差不多3亿台,如果没有美国制裁,这是大概率事件,但制裁后,我们坐稳全球第二问题不大。

  从PC进入到移动互联网时代,大家都在研发新的操作系统,谷歌和苹果都在做,趋势是宏内核到微内核转型。但我们还需要时间让鸿蒙更加完善。如果说谷歌安卓用不了的话,我们就可以启动自己的操作系统。谷歌能用的话,优先用谷歌的。在智慧大屏、手表上可以先用鸿蒙OS。

  我们开源,希望鸿蒙成为世界性OS,要解决信任问题和开发能力问题。

  记者:我们开源到什么级别?操作系统可否应用到工业领域?

  余承东:鸿蒙是全面开源,为了技术保密,有些地方分节奏开源,但最终都会开源。

  鸿蒙非常适合工业领域,具有实时性,高可靠性,自动驾驶如果有时延就撞车了。所以鸿蒙对工业领域,有更强优势。

  记者:接下来两个季度销量会如何?

  余承东:预计今年手机销量为2.4亿台左右,没有中美贸易战,大概率会超过3亿台,今年第一没戏了,第二没问题。

  记者:有一种说法是,鸿蒙只会装在低端产品上?

  余承东:我们不会选低端或高端机型,其实在高端上用最好。为啥没有及时用?我们还是考虑支持谷歌的生态,支持合作伙伴。如果一直用不了的话,那就会启用,这是明确的。塞翁失马,可能长远看,竞争力更强,从c网建设更换设备商华为_广显资讯网安卓转到鸿蒙OS,非常快,非常容易,工作量很小。

  在pp体育直播_广显资讯网此,我呼吁中国互联网公司出海,微信只用在全球华人市场,太可惜了,我们的APP应该出海,我们的生态发展也会更快一些。

  当华为在中国还很小的时候,就出海了,做到了海外第一,在海外的市场远远超过中国。中国互联网公司决心不够,其实在国内做的好,在海外也一定能做好。

  记者:今年年初,华为消费者业务进行了史上最大的组织变革,被授予了更多的自主权,所谓非常时期行非常事,相关变革与公司所处的战时状态,以及确立的战略目标是如何有效匹配的?

  余承东:首先,华为消费者业务在组织变革上已经持续了近5年时间,我们让生产关系解放生产力,让To C的业务(解放)。因为整个华为是To B的公司,大树底下不长草,所以我们最近几年在争取相对独立运作,按To C行业规律来运作,有闭环,这样让公司高效简洁,迸发活力,效率比ToB业务高出几个数量级。这就是生产关系解放生产力,我们在ToB公司中,长出To C业务,还生长得那么快。

  在ToB业务上,华为已经占了很高份额,To C这块空间很大,所以增长速度很快。所以把业务剥离出来,让小树离大树远一点,拥有自己的天空和阳光,按照行业规律,增长速度远远超过ToB业务。

  可以看到,我们在被制裁的情况下,增长速度依然很快,比如在海外,我们刚开始一下子下跌,但是很快就恢复,如果没有这个制裁,我们的增长速度会更高。从去年6月开始,华为在海外(的增长速度)就已经超越中国的了。

  记者:你觉得爱国情感能帮助业务增长吗?

  余承东:在中国市场,我很感谢全国人民对我们的支持与厚爱,让我们增长更快,同时,我们产品领先的优势,本身也支撑着(增长)。华为P30和Mate 20系列,nova系列和荣耀V20、9X卖得都非常好,产品本身具有吸引力,在质量、体验和性能,都有领先的优势。

  只爱国,大家不会买账的,大家在掏钱的时候,关注的还是产品本身好不好,这才是核心。所以我们对于苹果的这种财经纪律规定有哪些_广显资讯网高端用户(的影响)还是很厉害,大家以前用苹果一天要充两次电,现在用华为手机,不充电可以用一天。

  我们刚进入电脑领域,就得到300%多的增长,用户满意度也是第一。我们的可穿戴设备,比如手表,增长也厉害。可以看出,大家看华为产品,性能和体验还是第一要素,不能全靠“民族牌”“爱国牌”。最核心的一点,还是要产品质量过硬,技术创新领先。

  借此机会感谢全国人民对华为的支持和厚爱,正巧今天也是我本人的生日,50岁了,年过半百,我有时会思考什么时候退休,但是当前中美关系下,我们还有得干,鸿蒙操作系统的发布,在未来10年、20年,是华为里程碑一样的存在。

  大家知道,华为把芯片、操作系统、数据库搞定了,这是基石,有非常重大意义。科技一定要自立自强,如果中美贸易战打到一定程度,就像郭台铭说的那样,“one world, two systems”(一个世界,两套系统),我们一定要做好准备,把另外一个“system”做得更好。

  当然,华为是个全球化公司,我们是非常支持美国企业的,进行大量采购,跟谷歌、微软、英特尔等美国企业保持合作关系。我们自己有芯片,完全可以替代他们的,我们还买他们的。我们希望在全球化的今天,大家互相帮助,互相支持。社会分工,你中有我,我中有你。如果被(美国)政府逼的,只能用自己的产品,那么塞翁失马,我们也许会变得更强大。企业也是被逼出来的,本来是“备胎”,我们不好意思全用自己的,现在别人不让我们用了,我们用备胎性能更好。

  在这种情况下,我们仍然希望跟美国、欧洲、日韩等全球的公司更好地合作,全球分工,互相依存。

  记者:鸿有关宪法的教育文章_广显资讯网蒙是大概十年前就去探索,截至目前,投入的人力和财力是什么样?

  余承东:我们现在的人力已经达到4000多人,近5000人,早期没那么大,但这段时间工作量很大,投入很大。

  记者:关于鸿蒙的开发者激励,华为是怎么考虑的?

  余承东:我们为开发者考虑了更多的分成和分享,提高他们的提成比例。耀星计划就是给开发者更多的支持,每年有几个亿。

  记者:今年第一季度华为提出了全场景智慧生态,是不是加速了鸿蒙的推出?

  余承东:我们本来也要在明年秋天发布的,我们在线教育培训_广显资讯网不知道贸易战什么时候加剧,没想到这么快到我们头上。我们拥有世界上最优秀的操作系统设计专家,最牛的人。我们有面向下一代的领先的架构师、设计师。

  我们未来的终端设备都可以只用鸿蒙就行,其他应用迁移过来非常容易,非常安全和可靠,但我们优先支持微软和谷歌的生态。不让我们用,我们只能用自己的。

  记者:华为出海的经验能否分享?

  余承东:第一点,出海是企业战略决定的,确定战略后,就下决心持续投入;第二点,我们在每个国家经营生意时,尊重当地法律法规和政策,用好当地优秀人才,融入当地社会,为当地社会做贡献;第三点是人才的全球化,我们要成为全球化的企业,就要用全世界最优秀的人才。在海外,人才的管理和获取都要全球化。

  中国企业和中国人有自己的优势,勤劳、重视教育和重视家庭,我们拥有14亿人口,这是非常大的潜力。这一代人勤奋、受教育程度高,同时全球视野提升,让我们拓展全球市场变得更容易。

  记者:部署面向未来的操作系统,无论是微软和阿里,都提出过开发跨平台部署,但没实现,最大的困难是什么,华为采用什么方式?

  余承东:华为从开始设计就是这样的,我们的架构能力更强,拥有IDE、方舟编译器等,我们的OS架构设计支持灵活部署,能解决跨平台部署问题。

  记者:之前,任总讲,运营商业务上没有漏洞,消费者业务上有些漏洞,修补得怎样?

  余承东:芯片上没有漏洞,美国不供应也可以,主要生态漏洞。到底是用我们自己的还是用他们的?鸿蒙是可以替代安卓的,但我们还是支持全球现有标准。我们CBG也没有太大漏洞。

  鸿蒙的打造会需要一点时间,短期会受到影响,但长久利益会更大,如果美国让用,我们继续支持(安卓生态)。

  记者:日韩半导体的供给影响,如何规避?

  余承东:每天各种各样的事情都会发生,我们的供应是分散式的,可以降低风险。我们具有多家供应商保证供应安全,这是供应链的基本规则。

  记者:最近的工作状态什么样?

  余承东:美国制裁以后,外部的压力让内部更加团结,员工的干劲得到更大提升,更有战斗力。我在华为奋斗20多年,在这种压力下,休息时间会减少,工作时间会长,但还好,还活着,大家都有朝气和活力。

  记者:最近伟创力涉嫌扣货,对华为有什么影响?

  余承东:肯定会受影响,合作伙伴不应该这么做,但是造成的影响是可控的,我们会通过其他方式来弥补。

  记者:大概什么时候会出鸿蒙手机?

  余承东:随时可出,如果大家用着安卓,还想鸿蒙的性能,我们会把一部分鸿蒙的性能放在安卓上来。如果贸易战持续时间长,一夜之间就能启用鸿蒙,现有手机能立刻升级。我们always ready。

  记者:操作系统是很多科技企业想做的,但建立生态是主要问题,很多公司没做起来。鸿蒙出现后,华为和中国互联网巨头打过交道吗?

  余承东:他们做不起来,是因为他们没有强大的终端能力。我们每年超过3亿台终端,其中手机2亿多,相比他们,我们更容易打造生态,但是打造生态本身不容易。

  (华为)可以一夜之间,所有手机都升级到鸿蒙,但我们还是考虑了与美国合作伙伴的关系。

  记者:目前,运营商、OEM厂商降低了5G终端出货预期,华为的预期如何?

  余承东:5G网络建设需要时间,但终端从Mate 30开始全面支持5G,今年的旗舰手机、中高端手机都会支持,明年产业都会全面支持5G。

  5G来的速度比我们预期更快,明年,两三千元的终端,都会支持5G。

责任编辑:鲍一凡

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